文丨 Bill McNabb

当 Vanguard 在 1976 首先幂数的基金使成为于1995,幂数的化投资也被以为是伪造的货币的(某些人可能性不确信)。。行情主持宗教仪式的非教士问号,为什么家属对行情及于使确信而产生断层实验安抚行情?。有些人迅速的运用的推进者甚至称幂数的化投资。 ” 不相似的美国 “。

40 积年后的今日,幂数的化投资广深受欢迎。数以务必计的我投资者运用低成本、多样化幂数的基金 ETF 为未来而归休、呕出、为交易完成预备,完成财务预备工作。同时,家属对积极分子运用生趣的高成本越来越不称心。。

对幂数的化投资的最新批判是人两所大学的小阳春。 M. Todd Henderson 和 Dorody Shapiro Lund。他们说幂数的基金是 ” 公司管理风险 “。他们以为,幂数的基金干练的人无感情公司管理,也不克不及胜任这么地应变量,有那么多的表决权。他们提议,幂数的基金在世界上不得不做的事废表决权。。

提议性急的。,双骰子游戏的,具有给错误的劝告性。我以为分享它 Vanguard we的本身的事物格形式怎样认为we的本身的事物格形式作为投资干练的人的角色?。

一、we的本身的事物格形式不普通的干预公司管理。。幂数的基金干练的人不得不关怀别人、一切关怀公司管理。we的本身的事物格形式大抵永生欺骗市场占有率。,因we的本身的事物格形式不克不及用一幂数的平均数的本身的事物市场占有率。。因而,we的本身的事物格形式可能性对可口可乐首要的一体市场占有率的表示漠无感情。。(自 1976 年以后,we的本身的事物格形式的幂数的基金每天欺骗这两种市场占有率。,兴衰将持续举行。,由于百事可乐和可口可乐都与幂数的股互插。。)这么,Vanguard 表决权和公司管理的确切的地收回是最重要的。。

当we的本身的事物格形式撞见冲击世界著名的电脑生产厂家现世的花费的成年的风险时、对健康有害的展览、薪酬和解鲁莽,或许当它似将发生到配偶权益时),we的本身的事物格形式将收回we的本身的事物格形式的确切的地收回、行使we的本身的事物格形式的开票数。运用良好的公司更有可能性存在能力更强的的现世的业绩。。设想公司管理基准持续兴起,因而对本身的事物投资者来说都是好消息。

二、we的本身的事物格形式精通公司管理。Vanguard 投资运用责任感密谋(投资) Stewardship 条款)长得健壮开展,趋势良好。we的本身的事物格形式的工业精神病医师们对现世的VAR的似将发生深入地支集。。在过来一年中,we的本身的事物格形式与公司的董事会和运用层阻止关系。 900 很多次(从 2013 年平均年增长量 17%)。每回we的本身的事物格形式和董事长、首席执行官或董事逆向时,we的本身的事物格形式都很确切的,we的本身的事物格形式代表 2000 万 Vanguard 投资者经济受益的功能。we的本身的事物格形式也听取各类正常的欺骗人的视图。、研究者的确切的地收回和we的本身的事物格形式本身的专家广泛分布,以后we的本身的事物格形式将对本身举行孤独的剖析。,以后开票。

在有些人公司,董事会和运用层现世的以后一向相信幂数的FU的支集。。实则,配偶换衣服董事会的说辞不普通的激烈。、同时,被名声的董事会是难以对付的而无力的。,we的本身的事物格形式不普通的比如支集他们。。在过来一年中,这是we的本身的事物格形式在代劳开票的一半的竞赛中所做的。。使平坦终极没成,正常的欺骗人的参加竞选通常有助于议论。,这种议论会跟随工夫的设计制造迅速的的使多样化。。

三、一份不得不做的事永生代表一张票。百万的股应全部含义百万的票。这非常好的了布局界线。、H时间的投资方法与根本管理权。大投资者的大基金比小基金具有更大的表决权。Vanguard 把持公司的开票比分不见得超越美国加州的INF。。we的本身的事物格形式有说话和we的本身的事物格形式掌握的趣味大批。,we的本身的事物格形式停飞we的本身的事物格形式的姣姣者现世的经济受益举行开票。。仅仅当堆积起来停止配偶协议we的本身的事物格形式的视图。,开票比分将与we的本身的事物格形式的开票划一。。

重要的人物提议表决权应集合在H。,这可能性会增加董事会和运用层的有责任。,控制现世的投资者的确切的地收回,助长短期主要的,投资者和公司飞行转向的应激反应。幂数的基金可能性是被动投资者,但 Vanguard 基金产生断层公司市场占有率的被动掌握者。we的本身的事物格形式的客户相信we的本身的事物格形式,付托we的本身的事物格形式代表他们在全球董事会的受益。。we的本身的事物格形式不得不仔细实行责任感。。■

本文作者 Vanguard 指环董事长麦克纳

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